बाजार के प्रतिभागियों का मानना है कि Securities and Exchange Board of India (SEBI) द्वारा लागू की गई नए नियामक ढांचे से शेयर बाजार के डेरिवेटिव्स को मजबूती मिलेगी, लेकिन वे इस बात को लेकर संदेह में हैं कि क्या ये नियम रिटेल निवेशकों के नुकसान को कम करने में मदद करेंगे।
सोमवार को घोषित कई बदलावों में से, पूंजी बाजार के प्रहरी ने कहा कि 20 नवंबर से, प्रत्येक एक्सचेंज को अपने बेंचमार्क सूचकांकों में से केवल एक के लिए साप्ताहिक समाप्ति के साथ डेरिवेटिव्स अनुबंध प्रदान करने की अनुमति होगी।
दिलचस्प बात यह है कि समाप्ति का दिन अक्सर एक विकल्प व्यापारी के लिए सबसे लाभदायक दिन होता है, क्योंकि यदि बाजार भविष्यवाणी के अनुसार चलता है, तो एक विकल्प का मूल्य 10 गुना तक बढ़ सकता है। पहले, दैनिक समाप्तियों के साथ, एक व्यापारी जिसके पास 50,000 रुपये थे, वह हर दिन 10,000 रुपये का दांव लगा सकता था। यदि बाजार अपेक्षित दिशा में नहीं बढ़ता था, तो नुकसान एक हफ्ते में फैला रहता था।
हालांकि, साप्ताहिक समाप्तियों में बदलाव के साथ, वही व्यापारी एक ही दिन में अपने पूरे 50,000 रुपये खो सकता है।
“हालांकि कुल नुकसान वही रहता है, मुख्य अंतर यह है कि यह एक साथ हो सकता है, बजाय इसके कि यह कई दिनों में फैला हो,” कहा साकेत रामकृष्णा, क्विक अल्गो के संस्थापक ने।
एक अन्य उपाय के तहत, सूचकांक डेरिवेटिव्स के लिए न्यूनतम अनुबंध आकार को वर्तमान 5-10 लाख रुपये से बढ़ाकर 15-20 लाख रुपये किया गया है। बाजार के प्रतिभागियों के अनुसार, इसका मतलब यह होगा कि कम पैसे वाले विकल्प बेचने वाले लोग विकल्प खरीदने पर ध्यान देंगे, क्योंकि यह कम धन की आवश्यकता से किया जा सकता है।
“अब चूंकि लॉट साइज बढ़ गया है, वही विक्रेता व्यापार नहीं कर सकेगा और विकल्प खरीदने की ओर बढ़ सकता है, जिसमें कम पैसे की आवश्यकता होती है,” कहा साकेत ने। उन्होंने कहा कि यह ढांचा लोगों को विकल्प खरीदने के लिए मजबूर नहीं करना चाहिए, क्योंकि अधिकांश विकल्प खरीदार अंततः पैसे खो देते हैं।
इसी संदर्भ में, राघव मलिक, आल्गो टेस्ट के संस्थापक और सीईओ ने कहा कि ऐसा नियमन लाभकारी विकल्प विक्रेताओं को बाजार से बाहर निकाल देगा। इससे SEBI का यह विश्लेषण कि 89 प्रतिशत व्यापारी डेरिवेटिव्स में पैसे खोते हैं, बढ़ सकता है।
हालांकि नियामक का उद्देश्य निवेशकों की सुरक्षा करना है, लेकिन उधारी, पारदर्शिता और पूंजी की आवश्यकताओं के चारों ओर सख्त नियम निवेशकों की अपनी जोखिम क्षमता निर्धारित करने की क्षमता को सीमित कर सकते हैं, जिससे व्यापार रणनीतियों में नवाचार में बाधा आ सकती है, कहा पुणीत शर्मा, व्हाइटस्पेस अल्फा के सीईओ और फंड मैनेजर ने।
“बाजार के चारों ओर सुरक्षा के इंतजाम करने से, SEBI अनजाने में उन निवेशकों की भागीदारी को कम कर सकता है, जो अन्यथा बाजार के विकास और तरलता में महत्वपूर्ण योगदान दे सकते थे,” कहा शर्मा ने।
उन्होंने कहा कि रणनीतिक लचीलापन पर निर्भर वातावरण में अधिक नियमन बाजार की गतिशीलता को प्रभावित कर सकता है, जिससे भारत की वैश्विक डेरिवेटिव्स परिदृश्य में प्रतिस्पर्धा प्रभावित हो सकती है।
इस बीच, जो ब्रोकर डेरिवेटिव्स से अधिक राजस्व प्राप्त करते हैं, खासकर डिस्काउंट ब्रोकर, उन्हें कठिनाइयों का सामना करना पड़ेगा, कहा क्रांति बाथिनी, वेल्थमिल्स सिक्योरिटीज के। उन्होंने कहा कि नए नियमों का प्रभाव उन ब्रोकरों पर कम होगा जिनका नकद और डेरिवेटिव्स वॉल्यूम का अच्छा मिश्रण है।